香港幾時加息？美國加息的全球效應

聯儲局在今年3月開啓了新一輪的緊縮週期，成為全球首個開啓這一週期的主要央行，自那以來，多數國家緊隨其後紛紛提高了政策利率。

7月13日週三，加拿大意外加息100個基點。加拿大央行行長Tiff Macklem警告未來還會有更多加息。100個基點的加息幅度是加拿大自1998年以來的最大加息。

媒體的數據顯示，在截至6月的3個月里，全球55家央行共62次上調政策利率，每次的幅度都至少為50個基點。

到目前為止，7月份又有17次50個基點以上的大幅加息，這是自千禧年以來全球最大的加息規模，超過了2008年金融危機爆發前的最新一輪全球貨幣緊縮週期。

香港何時加息，已經成為了市場的討論焦點。

資料顯示，對上一次2015至2019年的美國加息週期，期間美國加息達2.25釐，但香港最優惠利率只上升0.125釐。

為何香港不用同步加息？其實香港最優惠利率的加息壓力，視乎香港銀行體系結餘。

金管局本月已入市5次合共逾341億元，其中上週三(7月13日)最大手涉127.96億元，而自5月12日開始接錢以來，至今已出手19次，合共涉資1,384.67億元。

參考歷史經驗，本港銀行體系結餘跌穿1,000億元水平，港銀將有可能上調利率，金管局於5月以來銀行體系結餘逾3,000億元，以約兩個月速度降至2,000億元，以這速度計算，結餘即可能於9月失守1,000億元，故最快9月可能上調最優惠利率(P)，加幅不會會跟足美國聯儲局，或僅上調0.25釐，然後逐步上調。

事實上，香港反應已經算係比較平淡，今次許多央行的加息舉措都讓投資者措手不及。

今年6月，瑞士央行出人意料地加息了50個基點。市場此前預計，一向鴿派的瑞士央行將等到今年晚些時候才加息，然而對通脹和匯率的擔憂促使政策制定者更早採取行動。

在大多數發達經濟體，央行在放棄了激進的寬松政策後，利率正從歷史低點上升。

鑒於利率仍處於歷史低位，經濟學家預計，幾家主要央行將在下次利率制定會議上加息50個基點或75個基點，以使借貸成本更接近長期平均水平。

6月份強勁的就業數據和高於預期的通脹，加強了人們對聯儲局在7月27日下次會議上再次大幅加息的預期。

市場甚至預計，聯儲局加息100個基點的可能性為40%，並預計到今年年底，聯邦基金利率的目標區間將達到3.5%至3.75%。

新興市場受外匯壓力影響尤為嚴重：匈牙利的關鍵政策利率在短短兩個月內上升了385個基點，因為該國面臨高通脹，且本幣兌美元匯率大幅貶值。

上週四，菲律賓央行也出人意料地加息75個基點，加息幅度為近22年來最大。智利、新加坡也收緊了貨幣政策。

許多新興市場從去年就開始就收緊了貨幣政策，比發達經濟體更早。

國際清算銀行總經理 Agustín Carstens 在歐洲央行最近組織的一次會議上說，新興市場已經從美國之前的緊縮週期中「吸取了教訓」。雖然傳統上，新興市場會在發達經濟體之後才提高利率，但現在他們很早就開始了，努力試圖保持匯率的穩定。

對全球經濟增長的擔憂使美元匯率達到了創紀錄水平。上周，衡量美元兌一籃子16種貨幣匯率的華爾街日報美元指數創下了20年新高，本月累計上漲近2.5%，歐元自2002年以來首次跌至與美元平價，日元對美元匯率也跌至20世紀末以來的最低水平。

鑒於絕大多數跨境貿易仍以美元計價，美元走強可能對全球經濟造成廣泛打擊。

美元走強對美國消費者和企業來說是一把雙刃劍。它推動了國內的進口採購，但對跨國公司的收入造成了壓力。

微軟在6月份下調了盈利預期，此前該公司在4月份曾表示，美元走強導致其今年前三個月的收入減少了約3億美元。

美元走強還打擊了從石油到銅等以美元計價的大宗商品，損害了新興市場經濟體的利益，這些國家以美元計價債務的償還成本也會變得更高。

國際貨幣基金組織的 Gita Gopinath 和國際清算銀行的 Hyun Song Shin 等研究人員都曾公開表示，美元在全球貿易中的角色意味著，美元走強可能導致全球金融狀況收緊，並對實際投資造成打擊。

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