大摩：靠低息和負債帶動增長的模式結束了

世界並不平靜，環球正經歷百年不遇的疫情，75年以來歐洲的首次直接軍事衝突，40年來未見的全球性通貨膨脹。

當大流行、衝突和通脹同時彙聚在一起，相互影響，標誌著范式的轉變，下一個時代的到來。 低利率甚至負利率一直是前一個時代的標誌，同時也是向金融體系持續注入資金的措施，包括債券購買計劃（統稱為量化寬鬆）。這些舉措不利於儲蓄，鼓勵了瘋狂的借貸。

通過多年來從全球金融體系中「抽走」風險，央行迫使投資者承擔更多風險以獲得收益。 不少核心業務無利可圖的公司通過隨時獲得低息而得以生存。

近幾年來，數千家初創企業憑藉著燒錢、不惜一切代價來實現增長而蓬勃發展。 因為市場充斥「廉價資金」，市場出現很多扭曲現象。

大摩最新的研究報告提出，隨著各國央行將打擊失控的通脹作為優先事項，這一切都結束了。

這種范式的轉變將在某個時候帶來一個新的周期，我們已經很久沒有考慮真實利率和真實資本成本是一個什麼樣的世界了，真實利率和真實資本成本將區分優劣公司，優劣股票。

一個似曾相識、又陌生的時代，剛剛開始，正在重新開始。

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