下一個破產國：土耳其

貫徹強人統治，以減息抑壓通脹的土耳其的通貨膨脹率接近80%，成世界上通脹最嚴重的國家之一。

按照傳統貨幣政策，各國央行均以加息來壓制當地物價，惟埃爾多安拒絕採取傳統經濟模式，認為加息將推高物價，竟反其道而行以減息應對通脹。

土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）認為，較低的借貸成本應該有助於降低通脹，物價上漲過快將給民眾帶來了「負擔」。去年，埃爾多安要求央行下令減息，此舉不單止無法令通脹降溫，而觸發里拉暴跌；期間，更有反對減息的央行行長被罷免。直至去年初，土耳其央行已在兩年內更換四位行長。

伴隨著央行維持超寬松的貨幣政策，土耳其通脹可能再次加速，7月 CPI 同比增速有望突破 80%，而這還不是峰值。

通過維持較為寬松的貨幣政策，埃爾多安希望在明年6月選舉之前保持經濟快速發展。這導致土耳其央行在通脹持續上行的情況下堅持不加息，維持 14% 是名義利率不變。通脹已經影響平常百姓的生活，根據土耳其媒體的報道，隨著肉價上漲，土耳其一個四口之家的平均每年的牛羊肉消費量從 2017 年的 56 公斤減少到如今的 28 公斤，五年里消費量經歷了「腰斬」。

土耳其在用短期外債來為赤字「融資」，短期融資 + 外幣計價債務形式（而非投資形式）幾乎是引發經濟危機的「完美配方」。

在土耳其里拉狂貶之前，土耳其單單短期外債規模超過 1000 億美元，與其總外匯儲備相當。

同時，土耳其的國內流動性嚴重依賴美元和歐元。因為超額利差的存在（美元基準利率不到 2%，歐元更是負值），土耳其的銀行喜歡借入美元和歐元，然後再以里拉放貸，來賺取超額套利利潤。同時，土耳其央行允許土耳其的銀行用外匯充當準備金，在很大程度上也放大了這種操作的空間。

更要命的是，土耳其的經濟金融體系嚴重依賴銀行系統，而銀行系統因已對外開放，近年來銀行體系吸引了大量的外資。截至 2015 年，土耳其全國 50 多家各類銀行中（包括了政策性銀行），有近一半是外資銀行。外資銀行已經控制了土耳其全國銀行資產的 30%，而土耳其的短期外債多數是由這些外資銀行借入的。所以，土耳其央行在美元、歐元流動性被抽離時，只能向經濟體注入里拉流動性，但不可避免地會引發嚴重的通脹；如果這時候央行再加息，無疑將讓整個經濟窒息。

因此，若從「基本面」來看，土耳其的超級通脹不可避免。

而持續的通脹已對土耳其里拉匯率形成巨大壓力，里拉兌美元匯率今年以來下跌超 25%，匯率跌幅在新興市場中排名第一。

當前土耳其已陷入了里拉大幅貶值，通脹嚴重，外債總額不斷攀升的惡性循環。

在美聯儲持續加息的背景下，該國極有可能步斯里蘭卡後塵，成為下一批被聯儲局「拉爆」的犧牲品。

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