聯儲局增加回應經濟變化 但加息縮表力度未必強硬

美國聯儲局剛剛(27日)完成首次的議息會議，金融市場反應有點混亂，尤其是港股早市已經跌了500點，但留意會議後的發言，有以下幾點值得注意。聯儲局會增加回應經濟變化的彈性，但加息幅度或者縮減資產表的力度未必如想像中強硬。

市場有可能反應過度：

1. 鮑威爾不排除FOMC每次會議都加息的可能，並且預告將有可能需要大規模縮表，可以避免金融系統崩潰。

實現充分就業和維持物價穩定這兩大職能都要求美聯儲撤走寬鬆政策；但即使如此，鮑威爾仍然堅持，目前判斷美聯儲政策是否寬鬆過度，還是為時尚早。

2.通脹仍然”顯著地高於“2%這長期通脹目標。 聯儲局認為瓶頸和供應鏈問題正抑制生產，而那些推高通脹的因素與新冠肺炎疫情有關。

值得注意的是，今次會議提及對薪資上漲可能會傳導至物價保持警惕，而美聯儲的立場，就是促進經濟擴張。如此，聯儲局減息策略未必如市場想像中積極或者激烈。

3. 就業市場一直在大範圍地改善，勞動力參與率有所提高，但仍然受抑。

聯儲局會議形容「勞動力市場”非常，非常強勁”，可能會繼續如此。」

4. 鑒於通脹遠高於2%且勞動力市場強勁，委員會預計，將很快適合上調聯邦基金目標區間，雖然尚未決定加息的整體幅度，但不排除FOMC每次會議都加息的可能性。 （市場之前預期，公開市場委員會傾向只在三月、六月、九月加息）

5.  雖然會議上提及需要大規模地縮表，並將在加息至少一次之後開會討論縮表事宜、將至少討論一次，希望縮表是一個有序的、可預見的過程。